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南京港(002040):受困“仪长管线”,关注长期发展

发布时间:2006-08-16    研究机构:招商证券

主营收入受损,业绩出现下滑上半年公司实现主营业务收入9160万元、主营业务利润5244万元、净利润2509万元,同比分别下降10.85%、23.66%和18.26%;每股收益0.1元,同口径计算较去年同期下滑20%。受中石化“仪长管线”贯通的影响,公司原油业务收入同比减少1378.6万元,下降16.59%。液体化工及成品油业务则保持增长,占公司总收入的24.3%。

  “仪长管线”贯通冲击管道原油业务中石化5月份开通的仪征至长岭的长江输油管道(“仪长管线”)极大地冲击了公司管道原油业务。在公司主要业务中,原油业务约占公司总收入的80%左右。上半年,公司优化调整产业结构,加大了成品油、液体化工产品的市场开发,使其收入比重稳步增加,但仍不能化解原油业务大幅下滑造成的损失。“仪长管线”所造成的负面影响将贯穿整个下半年,势必给公司主营业务发展带来较大冲击。

  增持“龙潭”有望形成新的利润来源收购南京龙潭集装箱有限公司20%股权的计划有望实施,这也将进一步发展壮大公司的集装箱装卸业务。根据06年上半年龙潭集装箱公司的经营状况分析,一旦股权收购取得成功,将有可能为公司业绩带来10%以上的增长。

  长江口三期工程将为公司发展注入新动力深水航道治理三期工程预计9月底开始施工,将耗时3年,主要通过实施疏浚工程,使长江口航道达到12.5米水深,并努力实现12.5米深水航道逐步向上游延伸至南京。届时10万吨货船可以满载通航至南京,这将为公司未来发展注入强劲动力。

  十年扩港规划进一步打造内河大港南京港(002040)计划在”十一五”和”十二五”期间投资60亿元,建设三大港区共29个码头泊位。最终形成散货3000万吨和集装箱400万标箱的吞吐能力。这一规划不仅将为港口的长期发展带来广阔前景,同时也是积极引入战略投资,加强对外战略合作的一大契机。

  估值及投资建议预计06至08年每股收益为0.22元、0.21元和0.22元,目前股价略有高估。鉴于公司内河港口的地位,给予“中性-B”评级。

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