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南京港:业绩增长不容乐观

发布时间:2007-04-02    研究机构:广发证券

业绩下滑源自原油业务萎缩2006年,公司实现主营业务收入16237万元,同比下降20.94%,实现税后利润3106万元,同比下降48.45%,实现每股收益0.126元。公司业绩下滑主要是受仪征长岭原油管道贯通的影响,2006年,公司原油装卸量为1094万吨,降幅达49.65%,2007年由于影响扩大到全年,预计运输量还将继续下降500万吨。

  成品油、液体化工业务发展速度较快公司的成品油、液体化工业务虽然市场竞争激烈,但由于市场需求增长,发展速度较快。2006年公司完成液体化工装卸199万吨,同比增幅达21%,完成成品油装卸104万吨,同比增幅为51%。公司的控股参股公司,大部分还未运营,因此短期内难以产生比较明显的业绩贡献。

  龙潭一期业绩贡献有限龙潭集装箱业务是公司未来发展重点,我们对集装箱业务看好,但认为龙潭一期业绩贡献有限。龙潭一期设计吞吐能力52万TEU,假设完全饱和可达100万TEU,则龙潭可实现净利约1.2亿,南京港(002040)可享有的也只有3000万,还不足以弥补管道原油萎缩带来的利润损失。我们认为长远看,增持龙潭股份,公司的发展才更有保证。

  评级以2008年公司每股盈利0.154元计,现有股价的动态市盈率达47倍,已经超出合理估值水平,我们给予“持有”评级。

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